Calendar Spread
Mesmo strike, duas expirações. Vende a perto, compra a distante. Arbitragem de theta com viés de vega.
Lucro máximo
Maximizado quando o ativo crava o strike na expiração da leg short.
Perda máxima
Debit pago (aproximado; o real depende do comportamento do IV).
Breakeven
Dois breakevens, um de cada lado do strike, derivados dos valores das legs na expiração short.
Legs
Estrutura
Long 1 call (ou put) em uma expiração distante + short 1 call (ou put) no mesmo strike, expiração próxima.
Quando usar
IV baixo, expectativa de expansão de IV, visão direcional neutra. Ideal em períodos calmos antes de catalisadores conhecidos.
Exemplo
SPY a $450. Long 450 call 60 DTE $10, short 450 call 30 DTE $7. Debit $3. SPY crava em $450 em 30 dias, lucro de ~$4 se o IV cooperar.
Notas
- Net long vega: alta de IV ajuda. Feche na ou antes da expiração da leg short para evitar exposição naked não intencional.
Monte no simulador
Abra essa estrutura no app, ajuste spot, IV e DTE, e veja o payoff e os Greeks se moverem.